【环球网财经综合报道】在历经长达半年的产业阴霾后，光学组件行业的投资者迎来了久违的曙光。6月12日，摩根大通发布的两篇研报为该行业注入了新的信心，指出CPO（共封装光学）产业链已接近爆发临界点排名前10的证券公司，看好光学组件龙头Coherent与Lumentum的基本面。
此前，光模块产业可谓麻烦不断排名前10的证券公司，从800G产品陷入价格战泥潭，到1.6T技术迭代遭遇延迟，再到共封装光学（CPO）可能带来的毁灭性“去中介化”威胁，一系列问题如同阴云般笼罩着整个赛道、然而，摩根大通分析师明确表示，行业已成功化解大部分担忧，尤其是那把悬在传统厂商头顶的“CPO达摩克利斯之剑”。
行业预测，数据中心硬件总功耗将从2023年的50GW暴增至2029年的150GW。而基于现有技术的光学收发器功耗预计将增长近10倍，这种不可持续的增长迫使全行业寻找技术出路，CPO技术因此被寄予厚望。通过将光学引擎和交换芯片共同封装，CPO技术带来了实实在在的性能优势：尽管热管理、可靠性等技术挑战依然存在，但随着可插拔外置激光器和液冷技术的成熟，这些障碍正被快速扫清。
此外，摩根大通表示CPO在2025年下半年即将量产，2027年进入规模化转折期，成长路径较过去任何光通信产业新技术转型都明显加速。当然，虽然CPO产业的爆发时间比市场预期来得更快，但其崛起并不意味着传统可插拔光模块的消亡。分析师数据显示，可插拔收发器市场在未来数年仍将是绝对的主力，其市场规模预计从2025年的110亿美元增长至2030年的230亿美元，复合年增长率高达17%。
研报中强调的另一个关键反转逻辑在于CPO业务的盈利能力。市场此前担心这块“难啃的骨头”会拉低利润排名前10的证券公司，但事实却截然相反。Coherent和Lumentum均明确表示，CPO业务的毛利率将显著高于公司平均水平，预计可达50%以上，而传统可插拔收发器的毛利率仅在30%区间。（南木）
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